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“這是新能源大爆炸的第370篇原創文章”

潮汕資本的企業少碰，但這個卻值得看一看。

01  被老鼠屎搞臭的潮汕資本

網絡上對于潮汕人的說法普遍都是團結，喜歡做生意，大男子主義等，應該說在中國的商業版圖里，潮汕人確實占有一席之地，但說實話，雖然leo就是潮汕人，但對于潮汕人的上市公司，尤其是A股里，總部在潮汕地區的上市公司，不只是沒興趣，甚至是非常警惕！ 康美就不用說了吧，惡劣程度令人發指。

宜華集團近期也被揪出來了，再遠一點像黃光裕、太安堂等，都有這樣那樣的問題。 雖然每個地方都有上市公司財務造假的問題，但之所以對自己家鄉的上市公司抱有很大的警惕之心，是有特殊原因的。

潮汕重經商的傳統是因為本地人多地少，很多先輩被迫漂洋過海去尋求活路，而在異國他鄉，勢單力薄就要抱團，再加上潮汕本土濃厚的宗族氛圍，導致潮汕資本圈普遍也都有很強的抱團屬性，寶能爭奪萬科控股權一戰，很多人就見識到了潮汕資本圈的這一特點了。

本來抱團也不是啥壞事，但潮汕本土經濟低迷，整體營商環境比較差的情況下，總部在潮汕本土的企業，公司在規范化運作方面也做得不夠好，這就難免會出現抱團利用資本市場干壞事了。 跟潮汕一樣有著豐厚的經商文化，甚至要更加濃厚的江浙地區，最開始也是各種造假，但后面在公司的管理和經營等理念方面，則升級的比較成功，可能也跟整個地區的經濟發展的比較好有關。

leo 雖然是一個潮汕人，但更是一個散戶，以及財經自媒體人，更希望中國的資本市場能越來越好，越來越規范，所以對于潮汕總部企業，一直都非常謹慎，除非資質確實不錯，而且屬于成長性行業。 今天就說一個，它就是天際股份。

02  雙輪驅動

天際股份全稱廣東天際電器股份有限公司，創立于1996年，主要是做各種小家電的，比如燉盅、酸奶機、電飯煲、電熱壺等。 跟小熊電器和北鼎差不多，只不過沒有小熊那么出名，leo 之前買過它家的燉盅，皮實耐用，價格也不貴，體驗還是相當不錯的。

但公司創始團隊也看到了：小家電這行業的未來不會很好。 

隨著小家電市場的逐步起來，國內的幾個家電巨頭美的、格力、海爾、蘇泊爾之類的，勢必進去搶食，而它們的品牌和渠道能力，都要強太多，獨立的小家電企業勢必面臨嚴峻的競爭挑戰，小熊電器的走勢就是很好的證明。

要知道，小熊電器已經非常厲害了，互聯網出身的品牌，深諳互聯網打法，面對巨頭的強力搶食，都生存壓力巨大，更不要說天際了。 如果一直做小家電，大概率天際就跟現在的北鼎股份一樣，幾十億的市值，而且很難看得到未來。

管理團隊一直在謀求公司的轉型。 也許是受了2015年新能源汽車火爆的啟發，2016年6月，天際股份選擇跨界布局鋰電池電解液電解質六氟磷酸鋰領域，以27億元收購江蘇新泰材料科技100％股權，開啟雙主業轉型之路，進軍鋰電池原料六氟磷酸鋰的生產銷售。 

現在看，6年前的這個并購，無疑為公司開啟了全新的發展路徑，但是在當時，引發的爭議可不少。

原因是：截至2016年一季度末，江蘇新泰材料的凈資產不過1．42億元，這意味著交易溢價高達19倍，并形成了25．57億元的商譽！

雖然公司跟江蘇新泰材料那邊簽署了業績對賭，要求新泰材料2016年至2018年三年合計扣非凈利潤不低于6．75億元，否則需進行補償。 

但過往A股的太多并購，都是畫餅無限美好，最終能完成業績對賭的寥寥無幾，遇上這種情況，上市公司只能是進行大額商譽減值，簡直是巨坑。 也難怪市場擔心，要知道2016年一季度，新泰材料盈利0．65億元，但2015年扣非凈利潤僅有0．17億元，2014年更是虧損狀態。 三年6．75億元的業績對賭，對當時的新泰材料并不是一個容易實現的目標。

事實也是如此，江蘇新泰材料除了2016年超額完成業績之外，2017年、2018年均沒有達到預定目標，2018年更是只完成了三分之一不到，最終，新泰材料三年扣非凈利潤合計5．14億元，完成率僅76．26％。 如此糟糕的業績，對天際股份的業績就是更大的打擊了，持續進行的商譽減值讓天際的扣非凈利潤在2017年開始進入陣痛期，一年比一年虧得多。

反應在二級市場上的走勢，甚至要更加殘忍：并購公布后飆漲了9個一字板，在接下來的2年多時間里，從最高的39元跌到了最低不到6元，暴跌幅度超過85％！

除了整個市場都比較低迷之外，也是市場對于這樁并購的不看好：好好做原來的小家電還能賺點錢，現在搞了并購后，反而虧得稀里嘩啦的，猴年馬月能賺錢都不知道，先割為敬。 也難怪二級市場擔憂，畢竟15年大牛市引發了很多并購，后面能跑出來的公司也沒有很多，很多并購其實就是利益輸送而已。

03  收獲的季節

當然了，現在看，天際的并購是認真的，靠譜的，5年的煎熬也終于讓公司在2021年迎來了收獲：2021年營收超過22億，歷史最高，同比大漲203％，凈利潤更是達到了7．45億，同比大漲70倍，扣非凈利潤7．41億，同比大漲44倍，經營活動產生的現金流凈額達到6．85億，總之經營數據全面改善！

到了2022年一季度更生猛了：營收達到10億，凈利潤和扣非凈利潤都是4．11億，幾乎快趕上去年一整年了，經營活動產生的現金流凈額達到3．77億，經營數據在去年的基礎上繼續高速增長。 原因我們都知道：去年到今年一季度六氟磷酸鋰的價格暴漲！ 公司過去幾年的苦心布局終于得到了回報！

截至去年底，天際股份以8160噸設計產能位列第三，實際生產9417噸，另外，2022年將新建成1萬噸，并有3萬噸產能在籌建中。從行業的擴產情況來看，公司有望保持住第三名的位置。 我們也都知道，這種資源品價格有起有落，別看去年和今年一季度漲得猛，這不二季度價格就明顯回落了。

不過還是此前說的：在行業大爆發的時候，也不用過分擔心產能過剩的問題，而且企業自己會想辦法的，業界通常的做法是跟客戶進行長單鎖定。

比如天際就分別在2020和江蘇國泰簽訂長期采購協議，約定江蘇國泰2021年至2025年從天際股份處的采購量約在2020年的基礎上（2500噸）復合增長率不少于20％；2021年又與比亞迪協議約定，2021年7月至2022年12月，前者向比亞迪供應不少于3500噸六氟磷酸鋰；2023 年供應3600至7800噸。 

所以，如果看好六氟磷酸鋰的機會，那么天際這個小盤子企業，就值得持續關注。

       原文標題 : 急速崛起，業績飆漲70倍，100億出頭的新能源新銳